第21届中国国际金融论坛于2024年12月19日-20日在上海召开。赛伯乐投资集团总裁兼赛伯乐国际董事长王阳出席并演讲。
以下为演讲实录：
王阳：无论是咱们在看欧洲、好意思国照旧日本的发展过程中，其中有好多的企业，很大的行业，齐是靠并购重组而产生出来的。咱们回望好意思国发展的历史，无论是石油大王、钢铁大王、照旧汽车大王等等。在咱们读历史时时常看到。在其时是被叫作血腥并购，咱们也时常听到说大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米。诚然无论是血腥并购也好，大鱼吃小鱼也好，齐是并购重组势必的需求。而有的时候有些小虾米亦然很惬心性被小鱼吃掉，有些小鱼也很惬心被大鱼吃了。
我原本是IBM全球高档副总裁，IBM扫数这个词发展历史亦然如斯，包括想科、GE以及微软。今天扫数看到的大公司，在他的发展过程中很大一部分齐是靠并购。而往往它的并购是依靠自己一部分并购的基金，同期外面还有一只基金和它配合，无论是Blackrock黑岩集团、Fidelity富达本钱等等一些大的基金也齐是和一家好的上市公司一谈来作念并购。
在并购过程可能是这家企业要发展的将来场地，看中的一些科技范畴、一些好的公司。依靠基金先去孵化它，先把它给投资了，然后往定向，就像咱们的定向培养大学生一样，定向地培养成为这个上市公司不错收购的企业
而往往这些客户公司也但愿被并购。为什么呢？因为大公司的平台大，有好多的客户，有好多的渠谈，然而大公司有大公司的盘曲，比如对于研发有一些方进取它转舵相比慢，偶而候以致是矛盾的，而为什么是矛盾的。
柯达就是很好的案例，对数码相机确定是矛盾的，在这个大公司里菲林确定是一个大的业务，给扫数这个词母体带来大齐的现款，这时候要把我方给杀死这诟谇常难的事，这诟谇常相称难的事。是以并购基金不错在母体以外去发展这样的一些优质的小公司、科技公司。当它孵化出来之后，有一定的体量，然后母公司和并购公司一谈，对于基金来说亦然达到退出，况且这个退出很有把抓的退出，极度是今天IPO并不是那么容易拿到路条过程中，这些基金就是很想有一个上市公司，不错一谈合营。
咱们投了好多好多的企业，这些企业是不是不错通过某种形态上市。这是一个政策的不错说是政策的搬动或政策的一个定位，今天在中国阛阓中相称相称需要咱们走这样的一个过程。这并不是说别东谈主莫得走过，别东谈主其实还是走过了，况且这是一个当然规则，这是应该走的一个规则。
是以小的企业要我方去成长，我方要开采阛阓，要糜费好多期间、元气心灵，而大的企业还是铺开了，这里我给公共讲个故事。
IBM，在咱们的收购过程中，IBM一年收购若干家企业？10家，况且齐是全球性的大的企业。在收购的过程中并不是咱们拍脑袋说这家企业好咱们把它收了，不是这样。往往是在咱们和客户打交谈过程中所了解到的。咱们的客户会说这家企业他们的软件、硬件很好，跟你们很匹配，咱们看到你的portfolio当中往往有一个gap，有一个空档，而碰巧好这家企业居品刚好不错弥补你的空档，他们的居品咱们用了以后也以为很好，然而咱们行动天下上最大的银行、最大的电信公司，不可身家性命放在这家小公司，因为万一它（公司）垮了，从而导致整套系统不可责任。是以咱们的客户说残酷你们（IBM）把它收了，因为咱们战胜IBM，至少出了问题你们可兜底，是以往往咱们的收购是这样，这是由阛阓需求来决定咱们去作念这个事。
刚运行的时候大公司可能不肯意，以为咱们我方有这样普遍的研发团队，每年有这样大的研发干预，难谈这个玩意儿咱们就作念不出来吗？我来帮你（客户）作念一套，你别用它的，我帮你作念一套，然而往往是作念不出来。这就是我前边所说的大公司的一些盘曲，这给这些小公司留住了好多一些契机。
这些收并购不是诚心地想要去收并购，极度是大公司，而是阛阓的需求。这些小公司有些诚然也会说我不想被收购，我要我方沉着上市，我我方要拼出来的。然而，作念着作念着以为很发愤，作念着作念着以为有一个大公司行动一个大树下不错歇凉作念功绩不错更容易一些。因为大公司也有着好多的竞争敌手，并不是阛阓中的独一遴荐。也许你（大公司）是行业中的第一，然而行业中也有第二名，第三名，你（大公司）也很发怵会被自后者追上。而和这些小公司扫数的portfolio加在一谈，不错很好互补，才不错缓解黄雀伺蝉。
想科也曾要收购一家企业，其时那家企业不肯意被收购，以为我方很牛，说想科你这个别来收购我。然而毕竟别东谈主公司大，想科会说咱们准备在这个阛阓当中研发相同居品，而这个音问一朝发布出去，就没东谈主会去买它（小公司）的居品，因为公共齐会以为想科有同类居品要发布了而去等想科的居品去了。然而其实这个居品还莫得作念出来，我（王阳博士）知谈它没作念出来，它（想科）一说，这家公司就灾难了，小公司灾难了。是以好多东西是没目的的，必须汇集在一谈才把这个事作念成。
咱们看到，无论性命科学照旧东谈主工智能（范畴）。在刚刚吃饭的时候，有东谈主问我王总你看好哪些场地？数字经济、性命科学这两个场地齐平坦大路，收并购、融资，这些事例如，大齐这样的公司，还是上市了的公司，它其实还是成为这个行业的平台，从而收并购进去一些新的优质公司，这样你的期间、扫数的客户、扫数的渠谈一下子就齐有了，你这个作念事的告捷概率非常非常高。
然而我要说一句反话，mergeandacquisition，仅仅走出第一步，真实的告捷是afteracquisition，Afteracquisition这曲直常繁重的，因为两家公司，文化不同、理念不同、居品不同，研发团队不同、客户不同、渠谈不同、订价不同，扫数东西齐是不同，就像体魄有一样异物进来确定要排异的，怎么样在收购之前作念好这些作业，并购基金是很繁重很繁重，哪怕什么东西齐吻合，然而要是首创东谈主（企业）文化和原先平台大公司相互之间有矛盾的，千万不要收购。这笔钱基本上是蓦然的，因为东谈主齐跑完结。就留一些专利在那里，留一些居品在那里，哪怕你去说原本的客户把它收购过来也没用，因为他们会随着跑掉。到了终末你只收购了一个空壳，这个相称要注视。这个过程曲直常非常繁重的。这内部有一整套的经过，一整套怎么改换，由谁来当老迈，这是一个很大的问题，原本在IBM这就是一个很大的矛盾。
咱们有一个部门和外面有一个居品相互之间竞争的，老是打来打去，在莫得收购那家公司之前，那家公司的每个东谈主的办公树立上头齐是写着就是击败IBM，天天喊标语击败IBM，就这个居品，自后被IBM收购了，问题是心里很难转过来，本来是我敌东谈主，当今是我雇主，我听你照旧不听你。自后IBM出了一条政策，被收购企业老迈当这个部门老迈，因为你是打不外别东谈主才收购别东谈主，是以他行动部门的指令，才把这个收购（心）的告捷概率普及，否则那些东谈主口是心非，被收购完以后他说我作念两年三年的监牢，因为有竞业左券，是以就在那里作念一段期间，作念完两年马上跑，钱拿到了，再作念一家公司和你来作对。
不要看当今融资、并购、重组是一个潮水，但要作念成况且有用率，达到这个遵守，使得上市公司作念实况且对咱们阛阓有很好的工作，那是有好多崇拜的。
由于期间关连是以我举两个例子，先举一个例子，是IBM个东谈主电脑卖给逸想的，逸想从而一举成为全球NO.1的个东谈主电脑公司。我回忆一下这个布景。
其时，IBM的一年销售额是若干？1000亿好意思金，而这个部门PC部门销售额是十分之一，100亿好意思金，而那一年，逸想的销售额是若干？是10亿好意思金，这是个作念到蛇吞大象告捷的典范。对于IBM这个比它（逸想）大10倍的部门，要把它给消化掉，况且大约告捷转酿成逸想的一个竞争实力，后头作念了大齐的责任。
这个责任不是少量两点，我跟公共讲，杨文庆其时是柳传志让他作念这件事，之后让他负责。我际遇杨文庆其时杨文跟我说：你IBM的文化太强，我很难消化，我很难很难消化。上飞机的时候，你们IBM的高管是向左拐，我向右拐，左拐是商务舱、头等舱，我是经济舱，而我是他雇主，这种脸色很不服衡。
第二是我在开会的时候，我开会移交的任务老是有东谈主挑战我，说为什么这样作念。说我在逸想开会的时候哪有这样的情况，我唯有说一没东谈主敢说二，你这个文化太强。我告诉他说国际并购一定要探讨到这不是IBM的文化太强，而是一个东方和西方文化当中的差距。
是以咱们今天说出海，好多说出海，立时就说咱们不错看到有一些公司立时不错并购。然而在并购的过程中，一定要注视东方和西方文化当中的分歧，这个分歧你唯有庞大了，你作念什么事齐会相称顺。
其实东西方互异是什么？你移交的任务，他是但愿了解你为什么作念这件事，原因是什么，方案过程是什么，逻辑在什么地方，而不是在挑战你，他问的这些问题不是对你巨擘挑战，而是但愿庞大，但愿你告诉他到底是为什么作念这件事，当他在庞大了事后就会认认真真作念，而不是说我无论怎么样，唯有雇主讲的我作念就行了。在这上头咱们照旧有好多的区别的。我无须说在政事上还有好多别的区别。
这个内部有好多东西，还有包括IBM是一个高端品牌，逸想其时走低端品牌。品牌之间，到底用户认为你是高端照旧低端，是为了价钱照旧为了品性。这内部有好多好多值得想考的东西，并不是国度饱读动收并购，咱们就去撒钱，你利润若干齐给我装进来，装进来咱们就确定是赢利的，就这个有趣。赢利不赢利，是看最终你能不可把母公司和新进来的东西如胶如漆，这才是最繁重的。否则的话股价在其时可能是涨涨，然而终末照旧要掉下去的，况且你这个钱照旧白花了。
第二个案例，是对于重组并购的。我刚从福耀集团过来，曹德旺，他其时亦然出海，在俄亥俄收购通用工场，相称繁重，这是一个源流。福耀收购一家通用工场也会带来好多的背负，这个背负你怎么消化，这相称繁重。而当今就是因为福耀集团在好意思国设工场，设工场并不是因为特朗普说什么，要加关税了，可不是这样回事，原本方案是因为好意思国的汽车工业在那块地方需要供应商在那里，这样不错相比容易地收场他的供应链，就不错很快地提供汽车玻璃，是以在那里设厂第一政策因为这个原因，不是因为关税。要是是关税起因，哪天谁拍了脑袋说墨西哥也要涨若干，那你在墨西哥弄的厂立时有问题了，对不合？而是说咱们通过这个供应链，全球供应链整合过程中咱们应该放在什么位置上。当今福耀是占全球的33%汽车玻璃，中国的75%，领有这样大的阛阓份额。
本年，我刚了解到，本年他的利润是全球扫数汽车玻璃产业的55%，这是咱们应该高傲的，华东谈主的企业。咱们时常在讲苹果，它占了智高手机百分之若干，别东谈主齐为它打工，而其他智高手机齐吃亏，当今咱们也有我方的榜样，福耀，作念得好的地方相称相称多，不逐个列举，今天不是这个主题。
今上帝要讲当你收并购时一定要注视环境，为什么收并购，收并购过程中靠近好多挑战。第一是工会，好意思国工会其实是把好意思国制造业废弃的第一原因，其实你别说，你说莫得劳能源低廉的地方吗？好意思国有好多劳能源低廉的地方，好意思国副总统会跟你说好意思国有好多劳能源低廉的地方，地盘低廉，店低廉，能源低廉，运载也很低廉，然而，由于工会的存在是以导致了好意思国工东谈主随时不错歇工，随时条目你加工资，而你要让他加班比登天还难，你要怎么才气贬责这些事呢？
咱们在国际，扫数这个词赛伯乐体系在国际上、在国内齐有好意思元基金，东谈主民币基金，咱们投了好多企业，看了好多公司，我本东谈主是IBM全球高档副总裁，见证了这样多天下500强公司，内部好多身分导致为什么这个企业能告捷、不可告捷。要是你收购一家企业时，伤了好多元气来作念这件事，这件事作念不好也会把扫数这个词公司拖垮，酿成无底洞。你们需要有训诲有实力的投资公司、征询公司和你们一谈作念融资、并购、重组，这是一门常识相称繁重，像两家东谈主走在一谈，是marriage。在marriage之前有莫得拉手谈恋爱，三不雅是不是妥当，成婚之后有了新的（孩子）居品，是不是公共一谈在呵护，扫数的这些东西汇集，也就是一个journey，相称长的journey。走得好的家庭就是束缚往上走，收并购一个再收并购一个，想科是一个典范，GE是一个典范，微软亦然典范，在这上头屡次收并购。
咱们走到这个时刻开yun体育网，走到期间，但愿中国企业也能走出漂亮的marriage。谢谢公共！