鹏华安裕 5 个月持有期羼杂型证券投资基
金
基金管制东谈主：鹏华基金管制有限公司
基金托管东谈主：上海浦东发展银行股份有限公司
讲解送出日历：2025 年 7 月 18 日
鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
§1 清贫教唆
基金管制东谈主的董事会、董事保证本讲解所载府上不存在诞妄纪录、误导性述说或紧要遗漏，
并对其内容的着实性、准确性和圆善性承担个别及连带的法律包袱。
基金托管东谈主上海浦东发展银行股份有限公司左证本基金合同章程，于 2025 年 07 月 17 日复核
了本讲解中的财务目的、净值发扬和投资组合讲解等内容，保证复核内容不存在诞妄纪录、误导
性述说或者紧要遗漏。
基金管制东谈主原意以安分信用、辛苦称职的原则管制和诈欺基金财富，但不保证基金一定盈利。
基金的过往事迹并不代表其改日发扬。投资有风险，投资者在作出投资有狡计前应仔细阅读本
基金的招募证实书偏激更新。
本讲解中财务府上未经审计。
本讲解期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产物无意
基金简称 鹏华安裕 5 个月持有期羼杂
基金主代码 010863
基金运作样子 契约型洞开式
基金合同奏效日 2021 年 2 月 3 日
讲解期末基金份额总数 50,290,135.38 份
投资见地 在严格约束风险的基础上，通过积极主动的投资管
理，合理建设债券等固定收益类财富和职权类财富，
追求基金财富的长期肃穆升值。
投资策略 本基金给与积极主动管制的投资方法，从上至下地进
行大类财富建设、债券投资和股票投资等，在严格控
制风险的前提下，力求基金财富的长期肃穆升值。
本基金将通过追踪考量频繁的宏不雅经济变量（包括
GDP 增长率、CPI 走势、M2 的皆备水仁和增长率、利
率水平与走势等）以及各项国度政策（包括财政、货
币、税收、汇率政策等）来判断经济周期当今的位置
以及改日将发展的处所，在此基础上对各大类财富的
风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、存托凭
证、债券、现款等大类财富之间的建设比例、调整原
则和调整规模。
本基金债券投资将遴选久期策略、收益率弧线策略、
骑乘策略、息差策略、个券遴荐策略、信用债的投资
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鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
策略、可诊治债券及可交换债券投资策略等积极投资
策略，从上至下地管制组合的久期，机动地调整组合
的券种搭配，同期精选个券，以增强组合的持有期收
益。
（1）久期策略
久期管制是债券投资的清贫考量成分，本基金将给与
以“见地久期”为中心、从上至下的组合久期管制策
略。
（2）收益率弧线策略
收益率弧线的模式变化是判断阛阓举座走向的一个重
要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的
搭配，并进活动态调整。
（3）骑乘策略
本基金将给与基于收益率弧线分析对债券组合进行适
时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的
目的。
（4）息差策略
本基金将给与息差策略，以达到更好地利用杠杆放大
债券投资的收益的目的。
（5）个券遴荐策略
本基金将左证单个债券到期收益率相对于阛阓收益率
弧线的偏离进程，蚁合信用等第、流动性、遴荐权条
款、税赋特色等成分，敬佩其投资价值，遴荐订价合
理或价值被低估的债券进行投资。
（6）信用债的投资策略
本基金通过主动承担限度的信用风险来获取信用溢
价，左证内、外部信用评级终结，蚁合对一样债券信
用利差的分析以及对改日信用利差走势的判断，遴荐
信用利差被高估、改日信用利差可能下降的信用债进
行投资。其中，本基金投资信用债的评级规模为 AA 至
AAA，投资于各个信用等第信用债财富占基金总财富的
比举例下。
信用等第 占比
AAA 30%-100%
AA+ 0%-70%
AA 0%-20%
（7）可诊治债券及可交换债券投资策略
传统可转债即可诊治公司债券，兼具债权和股权双重
属性。债权属性是指投资者不错遴荐持有可转债到
期，得到本金与利息收益；股权属性即股票期权属
性，是指投资者不错在转股时间以商定的转股价钱把
可转债诊治成股票。因此，可转债的价钱由债权价钱
和期权价钱两部分构成。
a.个券遴荐策略。一方面，本基金将对通盘可转债对
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应的标的股票进行深远连系，给与定性分析（行业地
位、竞争上风、科罚结构、阛阓开拓、立异才能等）
与定量分析（P/B、P/E、PEG、DCF、DDM、NAV 等）相
蚁合的样子挑选成长性好且估值合理的正股；另一方
面，本基金将深远连系分析可转债自己的信用评估。
要而论之，本基金将蚁合可转债自己的信用评估和其
正股的价值分析，作念为考取个券的清贫依据。
b.条件价值发现策略。可转债一般均设有一些迥殊条
款，包括修正转股价条件、回售条件、赎回条件等，
这些条件在特定环境下对可转债价值有着较大的影
响。本基金将通过灵验分析相关信息力求把抓各项条
款给可转债带来的可能的投资契机。
c.套利策略。可转债不错按照商定的价钱诊治为股
票，因此在泛泛交游运作过程中会出现可转债与标的
股票之间的套利契机。当处于转股期内的可转债市价
低于转股价值，即可转债的诊治溢价率为负时，买入
可转债的同期卖出标的股票不错取得套利价差；反
之，买入标的股票的同期卖出可转债也不错获取反向
套利价差。在泛泛交游运作中，本基金将密切热心可
转债与标的股票之间价钱之间的对比关系，择机实施
套利策略，以增强本基金的收益。
本基金在对这类债券基本情况进行连系的同期，将重
点分析附权部分对债券估值的影响。对于辨认交游可
转债的债券部分将按照债券投资策略进行管制，权证
部分将在可交游之日起不卓绝 3 个月的时辰内卖出。
可交换债券具有股性和债性，其中债性，即遴荐持有
可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息；而对
于股性的分析则需关刺见地公司的股票价值。本基金
将通过对见地公司股票的投资价值分析和可交换债券
的纯债部分价值分析详尽开展投资有狡计。
本基金投资于可诊治债券及可交换债券的比例不高于
基金总财富的 20%。
本基金通过从上至下及从下到上相蚁合的方法挖掘优
质的公司，构建股票投资组合。本基金将重心热心行
业增长出路、行业利润出路和行业到手要素等成分进
行从上至下的行业彩选；同期蚁合对上市公司的竞争
力分析、管制层分析等定性分析和对上市公司的要津
估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）等
定量分析进行从下到上的个股精选。
本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策
略外，还需热心：
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司；
率等方面具有诱导力的投资标的。
本基金将左证本基金的投资见地和股票投资策略，基
于对基础证券投资价值的深远连系判断，进行存托凭
证的投资。
本基金在进行国债期货投资时，将左证风险管制原
则，以套期保值为主要目的，给与流动性好、交游活
跃的期货合约，通过对债券阛阓和期货阛阓运行趋势
的连系，蚁合国债期货的订价模子寻求其合理的估值
水平，与现货财富进行匹配，通过多头或空头套期保
值等策略进行套期保值操作。基金管制东谈主将充分接头
国债期货的收益性、流动性及风险性特征，诈欺国债
期货对冲系统性风险、对冲迥殊情况下的流动性风
险，如大额申购赎回等；利用金融养殖品的杠杆作
用，以达到缩小投资组合的举座风险的目的。
本基金将左证风险管制的原则，以套期保值为见地，
遴荐流动性好、交游活跃的股指期货合约，充分接头
股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保
值策略，以改善投资组合的投资终结，杀青股票组合
的逾额收益。
本基金将详尽诈欺战术财富建设和战术财富建设进行
财富撑持证券的投资组合管制，并左证信用风险、利
率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵
遵法律规矩和基金合同的商定，力求在保证本金安全
和基金财富流动性的基础上取得沉稳收益。
改日，若是港股通业务法令发生变化或出现法律规矩
或监管部门允许投资的其他模式，基金管制东谈主可相应
调整，不需召开基金份额持有东谈主大会。
改日，跟着证券阛阓投资用具的发展和丰富，本基金
可相应调整和更新相关投资策略，并在招募证实书中
更新并公告。
事迹相比基准 中证详尽债指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×
风险收益特征 本基金属于羼杂型基金，其预期的风险和收益高于货
币阛阓基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金
将投资港股通标的股票，会濒临港股通机制下因投资
环境、投资标的、阛阓轨制以及交游法令等各异带来
的私有风险。
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鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
基金管制东谈主 鹏华基金管制有限公司
基金托管东谈主 上海浦东发展银行股份有限公司
鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 鹏华安裕 5 个月持有期羼杂
下属分级基金的基金简称
A C
下属分级基金的交游代码 010863 012135
讲解期末下属分级基金的份额总数 50,182,818.28 份 107,317.10 份
下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上 风险收益特征同上
注：无。
§3 主要财务目的和基金净值发扬
单元：东谈主民币元
主要财务目的 讲解期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 A 鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 C
注：1.本期已杀青收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关用度和信用减值耗损后的余额，本期利润为本期已杀青收益加上本期公允价值变动收益等
未杀青收益。
回费、基金诊治费等）
，计入用度后实质收益水平要低于所列数字。
鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 A
事迹相比基
净值增长率 事迹相比基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
圭臬差② 准收益率③
准差④
往常三个月 0.97% 0.10% 1.84% 0.22% -0.87% -0.12%
往常六个月 1.05% 0.11% 1.90% 0.21% -0.85% -0.10%
往常一年 3.83% 0.15% 8.12% 0.25% -4.29% -0.10%
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鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
往常三年 1.41% 0.18% 12.39% 0.21% -10.98% -0.03%
自基金合同
奏效起于今
鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 C
事迹相比基
净值增长率 事迹相比基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
圭臬差② 准收益率③
准差④
往常三个月 0.97% 0.10% 1.84% 0.22% -0.87% -0.12%
往常六个月 1.05% 0.11% 1.90% 0.21% -0.85% -0.10%
往常一年 3.82% 0.15% 8.12% 0.25% -4.30% -0.10%
往常三年 1.18% 0.18% 12.39% 0.21% -11.21% -0.03%
自基金合同
奏效起于今
注：事迹相比基准=中证详尽债指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×15%+恒生指数收益率×
。
率变动的相比
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注：1、本基金基金合同于 2021 年 02 月 03 日奏效。2、截止建仓期收尾，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中章程的各项比例。
注：无。
§4 管制东谈主讲解
任本基金的基金司理期限 证券从业
姓名 职务 证实
任职日历 离任日历 年限
杨雅洁女士,国籍中国,经济学硕士,16
年证券从业训戒。曾任大成基金管制有
限公司固定收益部连系员/基金司理，招
商银行股份有限公司私东谈主银行部投资经
理。2018 年 01 月加盟鹏华基金管制有
限公司，历任固定收益部投资司理、债
券投资二部副总司理/投资司理，混联合
产投资部副总司理/基金司理，现担任稳
杨雅洁 基金司理 2022-03-25 - 16 年
定收益投资部副总司理/基金司理。2021
年 10 月于今担任鹏华招华一年持有期混
合型证券投资基金基金司理, 2021 年 10
月于今担任鹏华双债增利债券型证券投
资基金基金司理, 2022 年 03 月于今担
任鹏华安裕 5 个月持有期羼杂型证券投
资基金基金司理, 2022 年 04 月至 2024
年 09 月担任鹏华浙华一年持有期羼杂型
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鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
证券投资基金基金司理, 2022 年 06 月
至 2025 年 02 月担任鹏华鑫华一年持有
期羼杂型证券投资基金基金司理, 2022
年 07 月至 2025 年 03 月担任鹏华稳享一
年持有期羼杂型证券投资基金基金司理,
兴鹏一年持有期羼杂型证券投资基金基
金司理, 2022 年 10 月至 2025 年 03 月
担任鹏华创兴增利债券型证券投资基金
基金司理, 2023 年 01 月于今担任鹏华
肃穆增利债券型证券投资基金基金司理,
证券投资基金基金司理, 2023 年 12 月
于今担任鹏华安康一年持有期羼杂型证
券投资基金基金司理, 2023 年 12 月至
今担任鹏华弘泰机动建设羼杂型证券投
资基金基金司理, 2023 年 12 月于今担
任鹏华民丰盈和 6 个月持有期羼杂型证
券投资基金基金司理, 2023 年 12 月至
今担任鹏华招润一年持有期羼杂型证券
投资基金基金司理, 2024 年 01 月至
羼杂型证券投资基金基金司理, 2024 年
证券投资基金基金司理, 2024 年 01 月
于今担任鹏华上华一年持有期羼杂型证
券投资基金基金司理, 2024 年 03 月至
今担任鹏华悦享一年持有期羼杂型证券
投资基金基金司理,杨雅洁女士具备基金
从业经历。
注：1. 任职日历和离任日历均指公司作出决定后厚爱对外公告之日；担任新设立基金基金司理
的，任职日历为基金合同奏效日。2. 证券从业的含义纳降行业协会对于从业东谈主员经历管制办法
的相关章程。
注：本基金基金司理未兼任私募财富管制筹备投资司理。
讲解期内，本基金管制东谈主严格死守《证券投资基金法》等法律规矩、中国证监会的相关章程
以及基金合同的商定，本着安分守信、辛苦称职的原则管制和运作基金财富，在严格约束风险的
基础上，为基金份额持有东谈主谋求最大利益。本讲解期内，本基金运作合规，不存在违背基金合同
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和损伤基金份额持有东谈主利益的活动。
讲解期内，本基金管制东谈主严格扩充公正交游轨制，确保不同投资组合在连系、交游、分派等
各门径得到公正对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向
交游价差进行专项分析，未发现不公正对待各组合或组合间互相利益运输的情况。
讲解期内，本基金未发生犯警违纪且对基金财产形成耗损的极度交游活动。本讲解期内未发
生基金管制东谈旁边理的通盘投资组合参与的交游所公开竞价同日反向交游成交较少的单边交游量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
GDP 增速瞻望在 5%以上。但物价发扬相对低迷，PPI 不息为负，CPI 也在 0 值隔邻，呈现结构性
产能弥散和灵验需求不及的矛盾。地产销售在一季度出现小阳春，二季度有所回落，量价还未进
入正轮回。政策方面，政府债靠前刊行是沉稳经济的清贫抓手，5 月货币政策“双降”落地，同
时银行入款挂牌利率及自律上限也大幅调降，遵循沉稳银行息差。4 月初好意思国对多国征收平等关
税一度成为阛阓的黑天鹅，但极限施压收效甚微，包括我国在内的多个国度伸开反制，列国与好意思
国的关税谈判一度堕入僵局。跟着 5 月中好意思《日内瓦声明》达成，中好意思关税左迁，谈判重启。
阛阓发扬方面，4 月平等关税政策激发全球阛阓巨震，职权阛阓大幅着落，国内长债收益率
快速下行近 20BP，10Y 国债波及 1.61%。随后阛阓运行逐步交游关税左迁及货币政策宽松，跟着
政事局会议召开及一揽子货币政策落地，债市行情转向利差挖掘，信用债、地方债等品种发扬相
对较好。职权阛阓各宽基指数二季度均为正收益，但分化彰着，小盘成长格调权贵跑赢大盘价
值。
截止本讲解期末，本讲解期 A 类份额净值增长率为 0.97%，同期事迹相比基准增长率为 1.84%；
C 类份额净值增长率为 0.97%，同期事迹相比基准增长率为 1.84%。
无。
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§5 投资组合讲解
占基金总财富的比例
序号 名堂 金额（元）
（%）
其中：股票 5,608,645.03 10.32
其中：债券 36,961,356.86 68.02
财富撑持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：本基金通过港股通交游机制投资的港股公允价值为 1,832,121.23 元，占净值比 3.39%。
占基金财富净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 71,969.00 0.13
B 采矿业 - -
C 制造业 659,645.80 1.22
D 电力、热力、燃气及水坐褥和供
应业 516,979.00 0.96
E 建筑业 220,934.00 0.41
F 批发和零卖业 - -
G 交通运载、仓储和邮政业 196,642.00 0.36
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息时间做事
业 - -
J 金融业 2,010,601.00 3.72
K 房地产业 77,976.00 0.14
L 租借和商务做事业 21,777.00 0.04
M 科学连系和时间做事业 - -
N 水利、环境和世界设施管制业 - -
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O 住户做事、修理和其他做事业 - -
P 老成 - -
Q 卫生和社会使命 - -
R 文化、体育和文娱业 - -
S 详尽 - -
共计 3,776,523.80 6.99
行业类别 公允价值（东谈主民币） 占基金财富净值比例（%）
动力 - -
原材料 36,569.20 0.07
工业 242,669.89 0.45
非泛泛生计顿然品 - -
泛泛顿然品 - -
医疗保健 - -
金融 1,095,812.81 2.03
信息时间 32,401.58 0.06
通讯做事 361,560.81 0.67
公用事迹 63,106.94 0.12
房地产 - -
共计 1,832,121.23 3.39
注：以上分类给与海外通用行业分类圭臬。
公允价值 占基金财富净值比例
序号 股票代码 股票称呼 数目（股）
（元） （%）
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序号 债券品种 公允价值（元） 占基金财富净值比例（%）
其中：政策性金融债 10,805,375.34 19.99
序号 债券代码 债券称呼 数目（张） 公允价值（元） 占基金财富净值比例（%）
供相等债)
续债 01BC
续债 01
级 01
明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：无。
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鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
本基金将左证风险管制的原则，以套期保值为见地，遴荐流动性好、交游活跃的股指期货合
约，充分接头股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投
资终结，杀青股票组合的逾额收益。
本基金在进行国债期货投资时，将左证风险管制原则，以套期保值为主要目的，给与流动性
好、交游活跃的期货合约，通过对债券阛阓和期货阛阓运行趋势的连系，蚁合国债期货的订价模
型寻求其合理的估值水平，与现货财富进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值
操作。基金管制东谈主将充分接头国债期货的收益性、流动性及风险性特征，诈欺国债期货对冲系统
性风险、对冲迥殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融养殖品的杠杆作用，以达
到缩小投资组合的举座风险的目的。
注：无。
无。
在讲解编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
国度开荒银行在讲解编制日前一年内受到国度金融监管总局北京监管局的处罚。
吉利银行股份有限公司在讲解编制日前一年内受到国度金融监督管制总局上海监管局的处罚。
苏州银行股份有限公司在讲解编制日前一年内受到国度金融监督管制总局江苏监管局的处罚。
中国民生银行股份有限公司在讲解编制日前一年内受到中国东谈主民银行的处罚。
以上证券的投资已扩充里面严格的投资有狡计历程，合乎法律规矩和公司轨制的章程。
本基金投资的前十名证券莫得超出基金合同章程的证券备选库。
序号 称呼 金额（元）
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注：无。
注：无。
由于四舍五入的原因，投资组合讲解中数字分项之和与共计项之间可能存在尾差。
§6 洞开式基金份额变动
单元：份
鹏华安裕 5 个月持有期混 鹏华安裕 5 个月持有期
名堂
合A 羼杂 C
讲解期期初基金份额总数 50,195,906.40 112,106.17
讲解期时间基金总申购份额 9,125.02 4,894.84
减:讲解期时间基金总赎回份额 22,213.14 9,683.91
讲解期时间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
讲解期期末基金份额总数 50,182,818.28 107,317.10
§7 基金管制东谈主诈欺固有资金投成本基金情况
注：无。
注：无。
§8 影响投资者有狡计的其他清贫信息
投 讲解期内持有基金份额变化情况 讲解期末持有基金情况
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资
持有基金份额比例
者 期初 申购 赎回 份额占比
序号 达到或者卓绝 20% 持有份额
类 份额 份额 份额 （%）
的时辰区间
别
机
构
产物私有风险
基金份额持有东谈主办有的基金份额所占比例过于围聚时，可能会因某单一基金份额持有东谈主大额赎
回而引起基金净值剧烈波动，甚而可能激发基金流动性风险，基金管制东谈主可能无法实时变现基
金财富以应酬基金份额持有东谈主的赎回央求，基金份额持有东谈主可能无法实时赎回持有的一起基金
份额。
注：1、申购份额包含基金申购份额、基金诊治入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再
投份额；
无。
（一）《鹏华安裕 5 个月持有期羼杂型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华安裕 5 个月持有期羼杂型证券投资基金托管左券》;
（三）《鹏华安裕 5 个月持有期羼杂型证券投资基金 2025 年第 2 季度讲解》（原文）。
深圳市福田区福华三路 168 号深圳海外商会中心第 43 层鹏华基金管制有限公司。
投资者可在基金管制东谈主交易时辰内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管制
东谈主网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。
投资者对本讲解书如有疑问，可策划本基金管制东谈主鹏华基金管制有限公司，本公司已通畅客
户做事系统，策划电话：4006788999。
鹏华基金管制有限公司
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鹏华安裕 5 个月持有期羼杂 2025 年第 2 季度讲解
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